【股利增长模型计算公式是什么】股利增长模型（Dividend Growth Model，简称DGM）是股票估值中常用的一种方法，主要用于估算股票的内在价值。该模型基于一个核心假设：公司未来支付的股利将以一定的增长率持续增长。根据不同的增长率假设，股利增长模型可以分为零增长模型、固定增长模型和多阶段增长模型。
下面是对几种常见股利增长模型的计算公式进行总结，并以表格形式展示。
一、零增长模型（Constant Dividend Model）
适用于股利长期保持不变的公司，如一些稳定运营的公用事业公司。
公式：
$$
P_0 = \frac{D}{r}
$$
- $ P_0 $：股票当前价格
- $ D $：预期下一期股利
- $ r $：要求的收益率（或资本成本）
二、固定增长模型（Gordon Growth Model）
适用于股利以固定增长率持续增长的公司，是最常用的模型之一。
公式：
$$
P_0 = \frac{D_1}{r - g}
$$
- $ D_1 $：下一期预期股利
- $ r $：要求的收益率
- $ g $：股利年增长率（需满足 $ r > g $）
三、多阶段增长模型（Multi-stage Growth Model）
适用于股利在不同阶段以不同速度增长的公司，比如成长型公司初期高增长，后期趋于稳定。
公式：
多阶段模型没有统一的公式，通常需要分阶段计算每期股利现值，再求和。例如：
1. 第一阶段（高速增长期）：计算每期股利现值；
2. 第二阶段（稳定增长期）：使用固定增长模型计算终值，再折现到当前；
3. 总价值：将两部分现值相加。
四、总结表格
| 模型名称 | 公式 | 适用场景 |
| 零增长模型 | $ P_0 = \frac{D}{r} $ | 股利长期不变的公司 |
| 固定增长模型 | $ P_0 = \frac{D_1}{r - g} $ | 股利以固定增长率持续增长的公司 |
| 多阶段增长模型 | 分阶段计算 + 终值折现 | 股利在不同阶段以不同速度增长的公司 |
五、注意事项
- 在使用固定增长模型时，必须确保 $ r > g $，否则会导致负数或无穷大结果。
- 实际应用中，股利增长率 $ g $ 可以通过历史数据估算，或参考公司公告与行业预测。
- 多阶段模型虽然更贴近现实，但计算较为复杂，常用于专业财务分析中。
通过以上内容可以看出，股利增长模型是评估股票价值的重要工具，但其有效性依赖于对股利增长率和贴现率的合理估计。投资者在使用时应结合公司基本面和市场环境综合判断。
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